像打理花园一样打理我们的权益类基金

如果把我们的基金投资账户比作是一个花园，我们应该如何打理这片小园地呢？

投资大师彼得·林奇曾经在书中写到自己的投资教训：卖掉胜者却守着那些输家，就像剪了鲜花却在给杂草浇水一样。

的确，在市场短期有所反弹的时候，我们可能会有这样的想法：卖出那些赚钱的，留下那些还亏钱的，并期待回本之后再卖出。

这样看起来可能会使我们的总投资回报打个平手，好像还不错，但实际上呢？

剪鲜花还是除杂草？

长期表现良好的基金，其实更有持续增长的可能性。在买入优秀管理人的基金一段时间盈利后，如果我们此时选择获利了结，有可能会错过未来持续的上涨，同时还会因为继续持有表现不好的基金，而使自己整体持仓的浮亏扩大。

如果我们去研究一下基金业绩排名当中，长期表现领先的基金和不太理想的基金，就会发现那些不太理想的基金大多一路向下并且缺乏回本的明显迹象，而那些长期表现不错的基金，却有着创新高的能力，并且大的趋势依然向上。

当然，这样评价也许有点事后诸葛，但是大致能给我们一些参考，以便直观理解两种做法的巨大差别。

因此，我们可以考虑在自己的基金账户中去粗取精，保留那些长期优于市场整体表现的绩优基金，这样的基金在未来更有可能创造超越同类基金的收益；而那些表现长期落后的基金，即便市场回暖带动，可能涨幅也不及那些优秀的基金。

这就是彼得·林奇说的应该留下鲜花，而不应该给杂草浇水的道理。

优质基金的主动管理能力更突出

为什么在同样的市场情况下，基金的表现有这么大的区别呢？

其实，代表市场整体走势的综合指数，其表现不等于所有股票的表现，即便指数上涨，也会有股票下跌，同理，指数下跌，也会有股票上涨。

这是因为行业、个股之间是有分化的，在市场数千只股票当中，总会有值得投资的股票，也就是我们常说的“结构性机会”，而这背后其实依赖于企业本身。

投资最重要的还是企业本身。市场不可能长期漠视一个企业的成功，也不可能漠视一个企业的失败。一个行业是否有基本的需求，一个企业是否有很深的护城河，管理层是否品德优良、能力超群，这些都是重要的衡量维度。这些优秀的企业是资本市场正和游戏的基础。

选出这些优质公司的股票，在合适的价格买入或卖出，才是基金经理的主动管理能力所在。

正如价值投资最重要的能力是准确判断评估企业的内在价值，“便宜买好货”是简单的投资逻辑，但如何准确判断和评估有非常高的要求，需要专业团队来研究企业是否有很深的护城河；所处行业是否有基本的需求、是否有广阔的未来；企业管理层是否品德优良、能力超群；估值是否合理，严格遵守估值纪律，不买高估的标的等等，这些都是基金投研团队选取优质上市企业的重要衡量维度。

这些主动管理的能力差别，使得基金业绩出现分化。主动管理能力强的公司和基金经理所管理的基金，大概率有持续向好的能力。也就是说不仅是短期赚钱，未来大概率还会继续为投资者赚钱，这些盈利来自于优质企业的增长收益，而不是来自于市场博弈，因此更加有持续性。

发现杂草的时候应该将其除掉，这样原本的鲜花才有可能长得更好，投资也是一样。当我们开始一段投资之旅的时候，在符合自己风险承受能力的情况下，可以根据市场表现来进行调整，保留下那些“鲜花的种苗”，假以时日，也许自己的投资小花园会有更美好的未来。

 <完>

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